Siden juli har onshore- og offshore-RMB-valutakursen mot amerikanske dollar steget kraftig, og nådde toppen av denne oppgangen 5. august. Blant disse steg onshore-RMB (CNY) med 2,3 % fra bunpunktet 24. juli. Selv om den falt tilbake etter den påfølgende økningen, steg RMB-kursen mot amerikanske dollar fortsatt med 2 % fra 24. juli per 20. august. Den 20. august nådde også offshore-RMB-valutakursen mot amerikanske dollar et topppunkt 5. august, med en økning på 2,3 % fra bunpunktet 3. juli.
Vil RMB-kursen mot amerikanske dollar gå inn i en oppadgående kanal, setter vi oss i forkant av det fremtidige markedet? Vi tror at den nåværende RMB-kursen mot amerikanske dollar er en passiv appresiering på grunn av nedgangen i den amerikanske økonomien og forventninger om rentekutt. Fra perspektivet av renteforskjellen mellom Kina og USA har risikoen for en kraftig svekkelse av RMB svekket seg, men i fremtiden må vi se flere tegn til bedring i den innenlandske økonomien, samt forbedringer i investeringsprosjekter og pågående prosjekter, før RMB-kursen mot amerikanske dollar går inn i en appresieringssyklus. For tiden vil RMB-kursen mot amerikanske dollar sannsynligvis svinge i begge retninger.
Den amerikanske økonomien bremser opp, og RMB stiger passivt i verdi.
Ut fra de publiserte økonomiske dataene har den amerikanske økonomien vist tydelige tegn på svekkelse, noe som en gang utløste bekymringer i markedet for en amerikansk resesjon. Men ut fra indikatorer som forbruk og tjenesteytende næringer er risikoen for en amerikansk resesjon fortsatt svært lav, og den amerikanske dollaren har ikke opplevd en likviditetskrise.
Arbeidsmarkedet har kjølt seg ned, men det vil ikke falle inn i en resesjon. Antall nye jobber utenfor landbruket falt kraftig i juli til 114 000 fra måned til måned, og arbeidsledigheten steg til 4,3 % over forventningene, noe som utløste resesjonsterskelen i henhold til «Sam-regelen». Selv om arbeidsmarkedet har kjølt seg ned, har ikke antallet oppsigelser kjølt seg ned, hovedsakelig fordi antallet sysselsatte synker, noe som gjenspeiler at økonomien er i en tidlig fase av nedkjøling og ennå ikke har gått inn i en resesjon.
Sysselsettingstrendene i den amerikanske produksjons- og tjenesteytende næringene er ulike. På den ene siden er det et stort press på en nedgang i sysselsettingen i industrien. Ut fra sysselsettingsindeksen til den amerikanske ISM-PMI for industri har indeksen vist en nedadgående trend siden sentralbanken begynte å heve renten tidlig i 2022. Per juli 2024 var indeksen 43,4 %, en nedgang på 5,9 prosentpoeng fra måneden før. På den annen side er sysselsettingen i tjenesteytende næringer fortsatt robust. Observert ut fra sysselsettingsindeksen til den amerikanske ISM-PMI for ikke-industri, var indeksen per juli 2024 51,1 %, en økning på 5 prosentpoeng fra måneden før.
På bakgrunn av nedgangen i den amerikanske økonomien falt den amerikanske dollarindeksen kraftig, den amerikanske dollaren svekket seg betydelig mot andre valutaer, og hedgefondenes lange posisjoner på amerikanske dollar falt betydelig. Data offentliggjort av CFTC viste at per uken som startet 13. august var fondets netto lange posisjon i amerikanske dollar bare 18 500 poster, og i fjerde kvartal 2023 var den mer enn 20 000 poster.
Publisert: 14. september 2024