Siden juli har RMB-valutakursene på land og til havs mot US-dollar steget kraftig, og nådde høydepunktet for denne oppturen 5. august. Blant dem har RMB på land (CNY) styrket seg med 2,3 % fra lavpunktet 24. juli Selv om den falt tilbake etter den påfølgende økningen, ble RMB-kursen mot amerikanske dollar fortsatt styrket med 2 % fra 24. juli. Den 20. august nådde også RMB-kursen offshore mot US-dollar et høydepunkt. 5. august, og økte med 2,3 % fra lavpunktet 3. juli.
Ser vi fremover mot det fremtidige markedet, vil RMB-kursen mot amerikanske dollar gå inn i en oppadgående kanal? Vi tror at dagens RMB-kurs mot amerikanske dollar er en passiv styrking på grunn av nedgangen i amerikansk økonomi og forventninger om rentekutt. Fra perspektivet til rentedifferansen mellom Kina og USA har risikoen for en kraftig depresiering av RMB svekket seg, men i fremtiden må vi se flere tegn til bedring i den innenlandske økonomien, samt forbedringer i kapitalprosjekter og pågående prosjekter, før RMB-kursen mot amerikanske dollar vil gå inn i en appresieringssyklus. For tiden er det sannsynlig at RMB-kursen mot amerikanske dollar vil svinge i begge retninger.
Den amerikanske økonomien bremser ned, og RMB setter seg passivt opp.
Fra de publiserte økonomiske dataene har den amerikanske økonomien vist tydelige tegn på svekkelse, noe som en gang utløste bekymringer i markedet om en amerikansk resesjon. Men ut fra indikatorer som forbruk og servicenæringen er risikoen for en amerikansk resesjon fortsatt svært lav, og den amerikanske dollaren har ikke opplevd noen likviditetskrise.
Arbeidsmarkedet har kjølt seg ned, men det vil ikke falle i resesjon. Antall nye ikke-landbruksjobber i juli falt kraftig til 114 000 måned-til-måned, og arbeidsledigheten steg til 4,3% over forventningene, og utløste "Sam Rule"-resesjonsterskelen. Mens arbeidsmarkedet har kjølt seg ned, har ikke antallet permitteringer kjølt seg ned, hovedsakelig fordi antall sysselsatte går ned, noe som gjenspeiler at økonomien er i tidlige stadier av nedkjøling og ennå ikke har gått inn i en resesjon.
Sysselsettingstrendene i den amerikanske produksjons- og tjenestenæringen er divergerende. På den ene siden er det stort press på nedgangen i sysselsettingen i industrien. Å dømme ut fra sysselsettingsindeksen til den amerikanske ISM-industriens PMI, siden Fed begynte å heve renten tidlig i 2022, har indeksen vist en nedadgående trend. Per juli 2024 var indeksen 43,4 %, en nedgang på 5,9 prosentpoeng fra forrige måned. På den annen side er sysselsettingen i servicenæringen fortsatt robust. Ved å observere sysselsettingsindeksen til den amerikanske ISM ikke-industrien PMI, fra juli 2024, var indeksen 51,1 %, opp 5 prosentpoeng fra forrige måned.
På bakgrunn av nedgangen i den amerikanske økonomien falt den amerikanske dollarindeksen kraftig, den amerikanske dollaren svekket seg betydelig mot andre valutaer, og hedgefondenes lange posisjoner på den amerikanske dollaren falt betydelig. Data utgitt av CFTC viste at per uken 13. august var fondets netto lange posisjon i amerikanske dollar bare 18 500 lots, og i fjerde kvartal 2023 var det mer enn 20 000 lots.
Innleggstid: 14. september 2024